广州期货：玉米供需博弈不确定性大，淀粉期价表现弱于玉米

玉米（885811）现货表现分化，华北产区涨跌互现，东北产区稳中有跌，北方港口持稳，南方销区稳中有涨，玉米（885811）期价日盘震荡偏强，夜盘小幅回落。对于玉米（885811）而言，当前市场表现为中下游供需的博弈，下游需求企业因替代与进口供应相对充足，挤占对国产玉米（885811）的需求，中游贸易商存粮亏损，有挺价惜售心理，这种供需博弈结局有二，即贸易商逐步认亏离场或下游需求企业被动补库，在博弈过程中需要关注进口和替代两个方面，其中进口主要关注谷物进口成本，其影响后期进口到港预期；而替代则重点关注陈稻和小麦，前者在于会否停拍，后者在于储备收购会否启动。综合来看，考虑到俄乌冲突和中东局势、国内中下游库存以及收抛储政策等因素，我们倾向于接下来不确定性依然较大。

淀粉现货稳中偏弱，局部地区厂家报价下调20-30元不等，淀粉期价表现弱于玉米（885811），淀粉-玉米（885811）价差继续收窄。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米（885811）价差继续震荡偏弱，主要源于行业开机率带动行业库存回升。考虑到原料成本端存在较大变数，短期淀粉-玉米（885811）价差变动方向暂不明确，淀粉单边或跟随原料玉米（885811）走势。综上所述，我们继续持中性观点，建议投资者观望为宜。