广州期货：玉米与淀粉期价近强远弱震荡分化

玉米（885811）现货稳中调整，华北产区涨跌互现，南北方港口持稳，东北产区稳中偏弱，玉米（885811）期价震荡分化，近月相对强于远月，但整体变动不大。对于玉米（885811）而言，当前市场分歧和变数依然较大，一方面担心接下来进入过去两年的主动去库存阶段，因华北地区有小麦饲用替代补充，南方销区有进口谷物替代，对东北玉米（885811）需求偏弱，但目前尚无法证实旧作即当前年度产需缺口已经得到补充，且1-9价差显著低于过往两年同期。另一方面期待下游主动或被动补库存，因局部地区天气有异常迹象，而南方销区内外贸玉米（885811）库存与下游特别是饲料养殖行业库存偏低，且外盘天气升水与中东局势带动进口到港成本持续上升。在这种情况下，我们暂继续看期价低位震荡，后期视市场状况而定。

淀粉现货稳中偏弱，局部地区报价下调10-30元不等，淀粉期价表现相对强于玉米（885811），淀粉-玉米（885811）价差多有小幅走扩。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米（885811）价差近弱远强，主要源于行业下游需求下滑带动行业库存回升。考虑到原料成本端存在较大变数，短期淀粉-玉米（885811）价差变动方向暂不明确，淀粉单边或跟随原料玉米（885811）走势。综上所述，我们继续持中性观点，建议投资者观望为宜。