造纸出口高景气延续 纸箱双增驱动板块机遇

最新机构研报显示，5月轻工制造出口链整体回暖，造纸板块继续保持高景气，纸箱类实现双位数增长，成为行业亮点。

数据显示，5月纸浆、纸及其制品同比增长10%，纸箱类同样同比增长10%，漂白纸板虽小幅下滑1%，但造纸整体仍领跑轻工制造。家居板块修复信号明显，沙发出口由负转正同比增长1%，褥垫和PVC地板分别增长8%和5%，卫浴产品跌幅较上月大幅收窄，需求边际改善态势清晰。塑料餐具等其他品类也实现5%的平稳增长。

据最新机构研报分析，这些数据反映海外订单稳步复苏，尤其是纸箱作为电商物流核心包装材料，其持续高增长直接拉动上游纸浆需求，行业景气度有望向后传导。

中财分析部剖析研报后认为，此研报的核心是出口链的结构性复苏正在从造纸向家居延伸。纸箱双位数增长不仅是短期数据亮点，更预示着全球供应链修复带来的订单回流，这将显著提升相关上市公司业绩确定性。基本面来看，当前海外补库存周期与国内轻工企业成本控制能力结合，正形成利润修复的良好环境。

中财分析部认为，造纸板块的高景气有望成为轻工制造板块的重要催化剂。那些出口占比高、产品结构优的企业，将率先受益于订单增长和价格传导，市场对其业绩预期有望逐步上修。当前趋势显示，出口链的积极变化正为行业带来切实增长动力，值得重点跟踪相关企业的后续表现。

整体而言，5月数据为轻工制造出口链勾勒出清晰的复苏路径，造纸和家居板块的协同改善，正形成板块轮动的潜在机会。