现货开门红，盘面冲高回落，未来玉米如何演绎？

(一)、玉米现货情况

　　国内春节长假结束后，玉米市场逐步复工，周二大部分深加工企业已恢复收购。受节前盘面拉升影响，近期现货价格小幅上涨，今日盘面与现货价格全线飘红。但随着气温回暖，粮源保管难度增加，未来是否出现销售小高峰?节后玉米价格将如何运行?

　　东北大部分基层粮点初八陆续开收，部分贸易商提前启动收购，价格与节前基本持平，整体稳中偏强。锦州港口贸易商陆续收购，集港量仅几十台，主流收购价2290元/吨。

　　正月初三山东祥瑞药业率先恢复收购，初五华北多家深加工企业跟进。随着购销活动逐步恢复，收购价较节前小幅上涨：英轩1.17元/斤、七星柠檬1.18元/斤，均较节前提高0.015元;寿光金玉米1.185元/斤。目前购销仍处低迷，预计需数日恢复正常，需关注后续上量情况。

　　(二)、期货行情回顾:

　　刚刚过去的一周,美玉米05连续合约由涨转跌,下跌0.4%。

　　节前最后一周,国内玉米盘面各合约全面收红上涨,玉米2605合约大幅上涨,再创近期新高。当周开盘2281元,盘中最高价2335元,最低2271元/吨,收盘于2320元/吨,比2月6日收盘价上涨41元。节后首个交易日——2月24日玉米2605合约盘中冲高回落最终收盘2332元，较节前上涨10元，再创近期新高。

　　(三)、中国进口玉米来源国相关情况

　　海关数据显示，2025年玉米进口量断崖式下滑至265万吨，进口来源国调整为巴西、俄罗斯、缅甸、乌克兰四国。自2025年7月以来中国已连续多月未进口美玉米，但随着美国总统即将访华，2026年美玉米进口基本成定局。

　　作为第一大玉米进口来源国,巴西的官方数据显示,其2月份前两周出口玉米99.3万吨,去年2月份全月出口142万吨。

　　巴西国家商品供应公司发布本年度第五次调查,预计巴西2025/26年度玉米总产量达到1.3845亿吨,略低于上月预期的1.3887亿吨,比上年减少1.9%,上月预测降低1.5%。

　　受去年丰收后价格暴跌影响，美国农户预计2026年减少玉米种植面积，因连续四年种植利润微薄甚至亏损。

　　美国农业部在年度展望论坛预测，2026/27年度美国玉米种植面积将降至9400万英亩，低于2025/26年度的9880万英亩及分析师预期的949万英亩。

　　2026年美国玉米产量预期为157.55亿蒲,低于2025年的历史纪录170.2亿蒲,也低于分析师平均预期的159亿蒲。

　　(四)、未来分析与展望

　　二月玉米盘面低开高走，月初首周震荡收红，节前最后一周大幅上涨，此周亦是2605合约成为新主力合约的首周，当周主力盘面上涨1.8%。

　　节后首个交易日，玉米主力合约再创新高，收盘2332元。未来盘面运行需关注以下多空因素：

　　当前盘面主要利多因素：

　　(1) 售粮进度偏快，基层余粮仅三成，难以形成有效卖压;港口库存虽有提升，但仍大幅低于去年同期。

　　(2) 节前下游企业加速备货，深加工和饲料库存持续增加(长假期间库存下降);2025年饲料产量提升，玉米使用量处于高位，周度消耗虽有降低但仍处近年高位。

　　(3) 节前玉米上量不足，北港与华北深加工到货量齐降，需求端表现强劲，市场预期乐观;市场传闻有关部门召集部分企业开会，或限制谷物进口以减少饲粮进口量。华北地区节后陆续恢复收购，收购价上调。

　　(4) 近期盘面处上涨周期，新晋主力2605合约大幅飙升，突破上方压力位，刷新该合约去年五月底以来新高，同时创下主力连续合约七月底以来新高。农产品板块同步上涨，大豆和豆粕价格大幅上涨(24日出现回落)。

　　不过盘面依旧存在压制因素,需要我们重点关注:

　　(1) 元旦后港口集港量增加，库存启动累库，已连续四周提升，且高于2024年同期水平。

　　(2) 12月进口玉米到港量大幅提升，未来数月有望持续增加。巴西DDGS首次启运来华，大批量澳洲大麦和美国高粱同步到港;美国玉米到港成本低廉，且未来有望扩大进口规模。

　　(3) 气温逐步回暖导致粮源保管难度增加，产区上量预期提升(天气是重要影响因素)。此外，政策性粮源继续有序投放。

　　(4) 深加工和饲料等下游库存连续多周提升，节前数据创2023年以来新高(假期中有所下降);生猪养殖利润下滑，自繁母猪亏损加剧，下游饲料消费进入传统淡季。

　　(5) 近期玉米仓单新增近3万手，剩余仓单90070手;盘面升水现货，03合约交割在即(持仓25万余手)，年度仓单即将注销。

　　2025年新季玉米上市以来，走出不同于传统周期的独立行情。特别是2605合约成为主力后，价格连续创新高，盘面再度升水港口现货。年后市场博弈加剧，需求减弱与库存偏低、余粮较少与进口预期、气温升高与价格高位等矛盾交织，使节后市场存在不确定性，未来玉米价格走向值得持续关注。

　　(五)、玉米盘面观点

　　综上所述，尽管盘面处于上涨趋势，但期货小褚认为关注上方压力为宜。个人观点，仅供参考。